日期：2026-03-19 05:02:34
世界黄金协会谈黄金供应情况 不会轻易枯竭。金价上涨时，人们常会担心黄金是否快被挖完了。世界黄金协会对此表示，黄金供应不太可能枯竭。这一判断旨在纠正一个常见误区：很多人把“已探明、可经济开采的储量”误认为是“地球上还剩下的全部黄金”，并将“短期矿山增产变慢”误解为“黄金快没了”。实际上，只要综合考虑储量、资源、地上存量和回收供给，就会发现黄金市场面临的问题并非“突然挖光”，而是供给增长缓慢、开采成本上升以及高金价下的供需再平衡。
地上黄金存量远比许多人想象得庞大。根据世界黄金协会的数据，人类历史上已经开采出来的黄金累计约在21万至22万吨之间，大部分仍以金条、金币、首饰或官方储备的形式存在，并未像石油那样被消耗掉。因此，黄金市场本质上是一个由巨量存量资产支撑、增量供给逐步补充的市场，不会因为地下新增供给放缓而立刻陷入“断供”。
地下黄金储量方面，截至2025年底，全球黄金储量约为54,770吨（Metals Focus估算），若按美国地质调查局口径则约为64,000吨。更重要的是，资源量与储量不同。储量是指在当前价格、技术和成本条件下可以经济开采的部分，而资源量则是基于地质证据和采样推断出的更大潜在总量，Metals Focus给出的资源量估算约为132,110吨。“按当前产量算，黄金只够挖十几年”的说法忽略了储量本身是动态变化的现实。随着勘探推进、价格变化、技术改进和项目可行性提升，储量也会相应调整。
过去几十年，尽管全球黄金持续开采，但地下储量并没有迅速归零，反而总体保持相对稳定。原因在于金价上涨提升了边际矿体的经济性，原本不划算的矿也可能变成储量；勘探投入增加，将模糊的资源转化为可验证、可开发的项目；采矿、选矿和冶炼技术的改进也提高了回收率和可采性。对黄金这种高价值金属来说，价格和技术对供给边界的塑造比“地下物理存在多少金属”更为重要。真正稀缺的是低成本、优质、易开发的金矿，而不是黄金元素本身。
这并不意味着黄金供给会无限宽松。主要金矿企业对2025年的产量展望普遍谨慎，不少公司预计产量较2025年下降。2025年全球矿产金供应约3,672吨，回收金供应约1,404吨，全年总供应约5,002吨，分别同比增长约1%、3%和1%。这表明在金价大幅上涨的年份里，黄金供给并未出现失控式放量。矿山供给增长仍然缓慢，回收供给虽有增加，但也只是温和上升。高价格没有立即带来高弹性的供给反应，这是黄金价格中长期维持强势的重要背景之一。
黄金不同于工业金属的地方在于其再生体系非常成熟。2025年全球回收金供应达到1,404吨，相当于矿产金年供应的三分之一以上。回收供给不是地质约束，而是价格、居民预期、经济环境和变现意愿共同决定的结果。尽管2025年金价大涨，回收金仅增长3%，说明很多持有者并未因高价大规模抛售，反而对更高价格仍有预期。黄金市场有一座庞大的“地上矿山”，其释放时间取决于价格和持有者心理。
“黄金会不会挖完”常常是个看上去吓人但实际上问错方向的问题。对投资者而言，更值得追问的是未来新增供给能否持续跟上需求扩张。2025年，世界黄金协会统计的总黄金需求首次突破5,000吨，达到历史新高；总供应同年也刚刚超过5,000吨，供需两端都处于高位。这种格局说明，黄金市场真正敏感的变量不是“绝对枯竭”，而是边际紧平衡：央行购金是否持续、ETF资金是否继续流入、首饰需求是否被高价抑制、回收供给是否会因更高价格激活。黄金价格的波动，本质上是这些边际变量在一个庞大存量市场中的重新定价。
世界黄金协会的“黄金供应不太可能枯竭”提醒市场回到常识：黄金不会被一次性消耗；储量不是死数字，它会被价格、技术和勘探不断改写；供给不仅看矿山，还有巨大的回收体系和庞大的地上存量。真正需要担心的，从来不是某一天黄金突然被挖完，而是优质矿源减少、供给弹性偏弱和需求高位运行共同推高黄金的长期稀缺溢价。黄金不会轻易枯竭，但便宜的黄金、容易挖的黄金、能快速增产的黄金确实可能越来越少。
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